8月31日，百强汽车经销商集团庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称“庞大汽车”）公布了截至二零一九年六月三十日止半年度（报告期）的综合业绩。
公报显示，庞大汽车2019年上半年新车销量为5.01万辆，较2018年同期17.41万辆降低71.2%。2019年上半年收入为人民币102.56亿元，较2018年同期271.14亿元降低62.2%。综合毛利为7.65亿元，综合毛利率为7.5%，较2018年上半年同期同比下降1.3个百分点，较2018年全年的毛利率水平有大幅提升。
庞大汽车2019年上半年净利润较2018年同期降低571.6%至人民币-12.05亿元，归属于母公司净利润降低563.7%至人民币-11.99亿元。
2019年上半年庞大汽车的净资产收益率为-21.3%，年化净资产收益率为-42.6%。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的净资产收益率均值为9.4%，庞大汽车2019年上半年的净资产收益率低于2018年度百强经销商集团的均值水平。
决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。庞大汽车2019年上半年销售净利率由2018年的0.9%下降至-11.7%，总资产周转率低于2018年同期，权益乘数较2018年同期有所提升。
盈利能力
销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率=净利润/销售收入=（销售收入-全部成本-税费+其他利润-所得税）/销售收入。公报显示，庞大汽车2019上半年的销售净利率为-11.7%。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的销售净利率均值为1.6%，庞大2019年上半年的销售净利率低于2018年度百强经销商集团的均值水平。
公报中指出公司是国内网点规模较大、代理品牌较多的汽车经销商，其强大的网点规模和品牌资源为公司在汽车超市、上门保养、汽车电商等业务发展方面提供了规模优势。同时，品牌资源的多样化和网点分布的广泛化，降低了对单一品牌和区域的依赖性，提高了公司整体的抗风险能力。
公司在新能源汽车销售服务领域介入较早，销售品牌较多，分布区域较为广泛，借助新能源汽车在未来几年的高速发展趋势，公司着力实施新能源平台化战略，快速扩张经销网络和代理品牌，稳健推进新能源服务领域，逐步扩展新能源经销网络，实现品牌多元化发展，加速新能源汽车业务为公司的持续性发展贡献利润。
2019年上半年，经营带来的负面影响持续发酵，叠加2018年度的整体资金环境偏紧等因素，公司的融资困难、资金紧张问题尚未得到缓解，继而严重影响并制约了公司的正常经营，公司的营业收入和效益均同比下降。面对困境，公司一方面如实向金融机构说明情况，征得理解支持，同时也通过减员增效、处置资产等方式降低费用、回笼资金，尽最大努力维持公司的正常经营。
资产管理能力
汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/总资产。
公报显示，2019年上半年庞大汽车的年化总资产周转率和存货周转率分别为0.66次和7.13次，总资产周转天数低于2018年同期，存货周转天数较2018年同期有所增加。
权益乘数
权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。
2018年庞大汽车的权益乘数和资产负债率分别为5.52和81.9%，杠杆率与2018年同期略有上浮。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的资产负债率均值为67.7%，庞大汽车2018年的资产负债率高于2018年度百强经销商集团的均值水平。
流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。流动比率=流动资产/流动负债，通常情况下企业流动比率应该在2 : 1以上（由于经销商用于库存融资的流动负债高，因此汽车流通行业该指标会低于2 : 1），即流动资产是流动负债的两倍，以保障企业短期偿债能力。公报显示，2019年上半年庞大汽车的流动比率为65.1%，较2018年同期有所降低。
展望未来，汽车行业整体发展空间依然很大，但面临的挑战和困难也越来越多。市场的淘汰机制已逐步形成，这就要求行业参与者不断进行精细化管理和高效运营模式的打造，增加有效规模和市场覆盖，成为行业领导者。
在中国汽车流通协会发布的百强经销商集团排行榜中，庞大汽车前几年百强排名一直遥遥领先，2018年开始由于经营带来的负面影响，使得公司在经销商集团百强排行榜中的排名有了明显下滑。
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来源：电车评论网
时间：2019-09-02
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