上周末，广汽集团披露了董事及高级管理人员减持股份进展的公告，公司董事长曾庆洪、总经理冯兴亚、董事会秘书眭立等三人分别减持28.8万股、24.38万股和1.37万股，各自的减持数量累计均已超减持股份计划公告数量的一半。
今年4月10日，公司曾发布《董事及高级管理人员减持股份计划公告》，董事、高级管理人员曾庆洪、冯兴亚、吴松、陈茂善、李少、王丹、陈汉君及眭立将通过集中竞价方式减持不超过各自所持有本公司股份的25%。
自去年国内汽车销量出现历史性拐点后，行业到目前低迷已超过一年。广汽集团董监高选择在这样一个时点集体对外减持，是单纯出于个人资金需求，还是另有原因？在国内汽车市场进入萧条时，拥有广汽本田、广汽丰田、广汽三菱等多家品牌的广汽集团经营现状又如何？
积压的经销商库存
国内汽车销售自去年年中开始调整，今年叠加国五和国六标准切换等影响，市场低迷加剧。在此形势下，中汽协以及各家整车厂商纷纷下调年度销售目标，主要车企特别是乘用车企业正通过降价促销等手段，全力去库存。
然而，新浪财经统计后发现，少数车企今年上半年去库存效果并不理想，甚至存货金额还有所反弹。其中，广汽集团存货的增加最为显著。
数据显示，广汽集团2019年中报存货余额74.80亿元，同比去年年中61.31亿元，增加了22.01%，位列上汽集团、比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、江铃汽车、江淮汽车和东风汽车等主流上市车企增幅第一。
2019H1主要上市车企存货同比增速
细项分类中，库存商品账面价值51.57亿元，是存货的最大一块，相比年初和去年同期均有所增加。
公司在半年报中解释，存货较上期期末数增加，主要是报告期“经销商库存商品增加”等所致。也就是说，广汽集团经销商在车市寒冬中出现了库存积压，正承受较大的销售压力。
值得注意的是，上半年，广汽集团营业收入281.2亿，其中归属整车制造收入168.48亿，而去年同期公司营收为367.1亿，整车制造收入266.05亿，营收和整车制造收入同比分别下降23.4%和36.7%。
汽车销量大幅下降之下的成品库存上升只能是被动的，额外的备货已无必要。同时，整车销售的疲弱也成为拖累公司业绩的最大影响因素。
主要指标全面下滑
2019年上半年，伴随公司销售疲弱、库存积压，广汽集团在盈利能力、偿债能力、运营能力等方面，各项指标均出现了全面下滑。
从年中数据比较来看，伴随广汽集团2018年销量增速拐头，公司存货周转和应收账款周转第一时间出现迟缓。
广汽集团存货周转天数
广汽集团应收账款周转天数
运营效率下降很快体现在盈利能力上。数据显示，公司净资产收益率和毛利率同样也在2017年见顶，2018和2019连续两年出现下跌。
广汽集团净资产收益率
广汽集团毛利率
广汽集团的销售和盈利能力自2018年转弱后，公司在2019年开始显现出偿债压力，流动比率和速动比率2019年上半年大幅回落。
广汽集团流动比率
广汽集团速动比率
不单是财务指标大幅回落，公司整车销价也并未能挺住。
数据显示，今年上半年，广汽集团各车型销量为99.96万辆，比去年同期101.68万辆下降1.7%，而整车制造收入168.48亿，比去年同期266.05亿降幅高达36.7%。广汽整车销售单价出现大跌。
困难时刻高管集体减持
3月30日，广汽集团发布2018年年报，公司营业收入同比微增0.53%，归母净利润同比微增1.08%，扣非净利润出现多年来首降，降幅为4.72%。
4月10日，公司披露2019年3月份产销快报，今年第一季度累计汽车销量同比下滑2.69%。
4月11日，公司发布《董事及高级管理人员减持股份计划公告》，包括董事长曾庆洪、总经理冯兴亚等在内的八位董事和高管将减持所持公司股份。
根据Wind数据统计，在此后的5月8日至今4个月时间内，多名高管分15次，累计减持129.72万股，合计市值约1464万元。同时，不排除后续继续减持的计划。
广汽集团近期高管持股变动
广汽集团董事长在半年报开篇致辞中表示，“上半年，公司生产经营顶住压力，克难前行”；而另一方面，董事长本人却在9月7日一次性减持了28.8万股。
在行业和公司这一困难时刻，广汽集团的管理层们同样也选择了集体减持。
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来源：电车评论网
时间：2019-09-11
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