3月30日，广汇宝信汽车集团有限公司（以下简称“广汇宝信汽车”）公布了截至二零二一年十二月三十一日止年度业绩公告。

中国汽车流通协会非常重视上市经销商集团的“综合业绩”公报（以下简称公报），因为公报不仅可以衡量上市经销商集团的盈利能力、财务安全及业务运营水平，也是评估中国汽车流通行业健康发展的重要依据。

以下为中国汽车流通协会副秘书长、金融分会秘书长宋涛先生关于此次报告的核心解读，宋涛先生希望通过公报分析，让汽车行业相关人士看懂数据，能够准确识别上市经销商集团的运营能力，并可以让社会各界看到上市经销商集团的投资价值。

一、集团特征

广汇宝信汽车，是以经营中高端、豪华品牌及超豪华品牌为主的汽车销售服务集团，旗下拥有10个豪华及超豪华的汽车品牌组合（宝马（含MINI）、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、凯迪拉克、英菲尼迪、阿尔法罗密欧、保时捷、劳斯莱斯及玛莎拉蒂），截至本期公告日期，集团共拥有111家4S店，业务主要集中在华东区域，并以华东区域为轴心，向华北、华中、华南、东北及西北等其他区域扩张，已覆盖了中国大部分区域的豪华及超豪华汽车主流市场。

二、业绩概况

公报显示，广汇宝信汽车2021年全年新车销售收入达人民币330.24亿元，较2020年增长7.1%；其中，豪华及超豪华汽车的销售收入为人民币306.219亿元，较2020年同期上升9.1%，占新车销售收入的92.7%。2021年全年，集团内的新车毛利率为1.5%（2020年为1.2%）。

从收入结构上分析，广汇宝信汽车收入大部分来自于新车销售业务，占比年度总收入的87.9%；售后服务业务发展稳定，售后收入由2020年的人民币42.7亿元增加5.9%，达到人民币45.2亿元。

从利润指标上分析，广汇宝信2021年净利润由2020年度的人民币2.007亿元增加170.8%至人民币5.434亿元。

三、经营剖析

随着中国汽车市场逐渐由增量市场向存量市场过渡，经销商的运营也逐渐由规模经营向效率经营转变。广汇宝信汽车2021年度财报数据计算显示，公司净资产收益率（ROE, Return On Equity）为6.2%，较2020年增长3.7个百分点。

盈利能力

决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。通过三项细分指标的数据来看，广汇宝信汽车2021年ROE的增长主要受销售净利率的增长影响，同时资产周转率指标也更加高效，双指标向好。

2021年广汇宝信汽车的总体费用有所降低，其中销售费用的增长带来了更大的销售利润，财务费用进一步优化为1.59%，管理费用稳中微降。总体费用率控制在6.69%。说明集团的精细化管理及费用控制能力持续保持成熟稳健。

营运能力

资产的周转效率是体现营运能力的重要指标，在一定的盈利水平下，提高资产周转率有助于提升公司的投资回报率，而提高存货的周转率则能有效摊薄资金的运营成本。广汇宝信汽车2021年全年总资产周转率和存货周转率相比2020年稳步提升，总资产周转率提升至1.33，存货周转率达到10.51，在芯片短缺、疫情反复等外部不利因素的影响下，周转效率仍在持续改善，再创新高。

偿债能力

权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。

2021年度广汇宝信汽车的权益乘数和资产负债率分别为3.24和69.1%，相比2020年同期有所降低。根据中国汽车流通协会的研究分析可知，该指标水平在上市经销商集团中处于稳健使用财务杠杆水平，说明广汇宝信汽车的偿债能力较强。

四、未来策略及展望

广汇宝信在公报中提到：2022年，将一如既往定位于豪华汽车品牌的服务商和经销商角色，通过强化内部精细化管理及结合品牌事业部管理的完善，保持汽车销售服务主营业务，并保持高速的持续增长，特别聚焦豪华品牌经销商业务的发展。此外，广汇宝信汽车将基于数字化系统，在不断完善经营管理体系的同时，根据公司所经营的不同汽车品牌，综合运用公司资源，在区域化管理的基础上，成立各汽车品牌事业部，以实现公司资源利用及与控股股东协同效应的最大化。