3月26日，百强汽车经销商集团中国永达汽车服务控股有限公司（以下简称“永达汽车”）公布了截至二零一八年十二月三十一日止年度（报告期）的综合业绩。
公报显示，永达汽车2018年新车销量为176,919辆，较2017年增长3.1%，其中豪华品牌新车销量较2017年同期上升11.4%，至111,323辆；二手车销量为42,280辆，较2017年同期的35,183辆增长了20.2%。营业收入为人民币55,318.5百万元，较2017年增长9.1%；其中乘用车销售收入较2017年增长7.5%至人民币46,739.4百万元（豪华品牌新车销售收入较2017年同期上升11.3%，至人民币38,234百万元，豪华品牌新车销售收入在总体新车销售收入中的占比为81.8%），售后服务收入较2017年增长17.2%至人民币7,835.4百万元。综合毛利润由2017年的人民币5,024.7百万元上升3.6%至2018年的人民币5,206.7百万元，整体毛利率微跌至9.4%，主要由于乘用车销售毛利率下跌至2.4%所致，售后服务毛利率为46.2%的水平，与2017年相比略有提升。
永达汽车2018年净利润为人民币1,325.0百万元，净利率为2.4%，较2017年回落了0.8个百分点。归属母公司净利润为人民币1,253.1百万元，较2017年减少17.0%。
品牌战略方面，永达汽车定位“轻量化、模块化、集约化”的原则，优先考虑在重要的市场发展重要的品牌，二零一八年内，集团有16家豪华及超豪华品牌的乘用车网点建成开业。截至二零一八年十二月三十一日，永达汽车在国内4个直辖市和19个省已开业及已获授权待开业的网点共计253家，其中包括厂方授权已开业网点194家、非厂方授权已开业网点44家及已获授权待开业网点15家。
本文以净资产收益率ROE（Return On Equity）又称股东权益报酬率指标为核心，展开分析2018年永达汽车的综合运营能力。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本获得净收益的能力，指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率=净利润/年度末股东权益（净资产）*100%。
2018年永达汽车的净资产收益率为14.6%，较2017年下降6.6个百分点。中国汽车流通协会公布的数据显示，2017年度百强经销商集团的净资产收益率均值为14.1%，永达汽车2018年的净资产收益率稍高于2017年度百强经销商集团的均值水平。
决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。永达汽车2018年销售净利率由2017年的3.2%下降到2.4%，总资产周转率较2017年降低，权益乘数比2017年略有上升。
盈利能力
销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率=净利润/销售收入=（销售收入-全部成本-税费+其他利润-所得税）/销售收入。公报显示，永达汽车2018年度的销售净利率为2.4%。中国汽车流通协会公布的数据显示，2017年度百强经销商集团的销售净利率均值为2.1%，永达2018年的销售净利率稍高于2017年度百强经销商集团的均值水平。
2018年，经销商集团在新车业务模块的盈利能力普遍走弱，新车增值及服务业务成为销售净利率的重要贡献模块。同时，随着中国汽车市场保有量的持续增长，汽车的售后服务需求总量增长较快，需要经销商集团重点加强售后服务能力的提升。
公报显示，2018年永达汽车的售后及精品业务保持增长，业务收入达到人民币7,835.4百万元，同比增长17.2%，占总收入的比重为14.2%。后市场代理服务收入实现人民币1,004.4百万元，同比增长13.7%。
2018年永达汽车全口径金融保险业务收入共计实现人民币1,548百万元，比去年同期增长27.4% 。金融保险业务毛利润为人民币1,351百万元，较去年同期增长23.4%，对集团的毛利贡献度由2017的18.6%提升至21.9%。汽车整体销售金融渗透率达到53.5%，较去年同期的51.0%提升2.5个百分点。
资产管理能力
汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/总资产。
公报显示，2018年永达的总资产周转率为1.88次，三年来持续降低。存货周转率为8.39次，存货周转天数较2017年有所增加。
2018年永达汽车的应收账款周转率为74.2次，较2017年略有提升；应付账款周转率为12.0次，自2016年来持续下降。
权益乘数
权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。
2018年永达汽车的权益乘数和资产负债率分别为3.26和69.3%，杠杆率较2017年略有提升。中国汽车流通协会公布的数据显示，2017年度百强经销商集团的资产负债率均值为69.0%，永达汽车2018年的资产负债率与2017年度百强经销商集团的均值水平基本一致。
流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。流动比率=流动资产/流动负债，通常情况下企业流动比率应该在2 : 1以上（由于经销商用于库存融资的流动负债高，因此汽车流通行业该指标会低于2: 1），即流动资产是流动负债的两倍，以保障企业短期偿债能力。公报显示，2018年永达汽车的流动比率为92.2%，较2017年有所降低。
展望未来，汽车行业整体发展空间依然很大，但面临的挑战和困难也越来越多。市场的淘汰机制已逐步形成，这就要求行业参与者不断进行精细化管理和高效运营模式的打造，增加有效规模和市场覆盖，成为行业领导者。
在中国汽车流通协会发布的百强经销商集团排行榜中，永达汽车排名基本稳定，2016年度及2017年度均排名第五。
二零一八年，在宏观经济、国际形势等多重因素的影响下，中国乘用车零售市场出现自一九九零年以来的首次年度负增长。但在一、二线城市的消费持续升级和汽车金融渗透率持续提升的推动下，豪华汽车品牌逆势增长，全年仍然保持了较高增速，市场份额占比逐年提升。同时，在环保和产业双重政策因素的导向作用下，新能源汽车销量强劲增长，纯电动车型成为新能源汽车市场增长的主要动力。永达汽车在年报中提到，其将始终坚持豪华汽车经销商集团的定位，持续发展豪华和超豪华汽车品牌销售服务产业，同时，也将加强对于新能源汽车产业的资源投入，同目前全球主流的品牌汽车厂商和新兴独立品牌的新能源车企开展合作，共同开拓提升新能源汽车销售服务市场份额。此外，永达汽车也将积极拓展二手车业务、金融业务及出行服务业务，构建以客户体验为中心，大数据智能应用下的内、外部一体化数字新零售体系。
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来源：电车评论网
时间：2019-03-27
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