当前，受新型冠状病毒影响，许多车企尤其是造车新势力的发展均备受关注。

　　特斯拉上海超级工厂暂时停工、理想延迟交付、威马延期上班等消息不断传出，这给本就处于下行周期的汽车行业蒙上一层霜。

　　大环境不好时，好消息更显得难能可贵。这一次传来好消息的是蔚来。

　　蔚来获 1 亿美元可转债融资

　　2 月 6 日晚间，蔚来宣布近期完成共计 1 亿美元的可转债融资。

　　这笔钱由两家亚洲投资基金分别出资约 7000 万美元和 3000 万美元构成。

　　可转债是指可转换公司债券。债券持有人可以在债券到期时从发行公司获取本金和利息，也可以在未来一定条件下按照发行时约定的价格，将债券转换成公司的普通股票。

　　这意味着在 2021 年 2 月 4 日到期后，债券持有人有三种选择：

　　在 6 个月后，可按每股 3.07 美元的价格转换为蔚来的股票;

　　到期后，通过 ADSs 的方式转换为 A 类普通股;

　　在偿还期满时收回本金(这次发行的债券利率为 0)。

　　虽然 1 亿美元对于 2019 年前三季度净亏损 12 亿美元的蔚来而言，并不会大幅改善蔚来的现金流状况。但这笔钱能帮助蔚来缓解哪些燃眉之急呢?

　　2019 年前三季度，蔚来的净亏损总计 12.223 亿美元。那么，1 亿美元能够帮蔚来止损到什么程度，某种意义上决定了这笔钱当下的价值。

　　截至 2019 年 9 月 30 日，蔚来的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计 19.607 亿元人民币(约合 2.743 亿美元)。

　　1 亿美元，几乎相当于蔚来家底的三分之一。

　　这对资金紧张的蔚来来说，1 亿美元拿到手中，当然要放到最紧急的地方去。

　　当下蔚来能做什么

　　研发需要持续投入，但如果蔚来已经对于研发有了周密的资金安排，1 亿美元还可以用在那些问题不大但同时也需要钱的地方。

　　看惯了造车新势力「3 年亏损 172 亿」、「200 亿造车不够花」消息后，大家可能会对 1 亿美元没了感觉，换算成人民币不就是 7 亿元不到嘛，杯水车薪啥也干不了。

　　但在短期内，1 亿美元还是可以做一些具体的事情。

　　1. 帮助蔚来 EC6 进入交付阶段

　　现在看，保证蔚来 EC6 在今年下半年顺利交付无疑非常紧急。1 亿美元能帮上蔚来 EC6 吗?

　　翻阅蔚来历年财报发现，除个别季度外，蔚来单个季度报告期内的研发费用大约在 1 亿美元左右。

　　比如，2018 财年蔚来的总研发费用为 5.815 亿美元，四个季度的研发费用分别为 1.034 亿美元、1.087 亿美元、1.49 亿美元、2.204 亿美元。

　　其中，当年第四季度研发费用剧增，是因为这一季度产品与软件开发相关团队扩张，以及与 ES6 相关的设计与开发费用的增加。

　　到了 2019 年，蔚来的研发费用支出没有大的变化。前三个季度的研发费用分别为 1.607 亿美元、1.86 亿美元和 1.432 亿美元。

　　按照计划，蔚来 EC6 将在今年下半年开启交付，假设蔚来 2019 年第四季度同样会增加研发费用以用于 EC6 的设计和开发，蔚来的现金流加上 1 亿美元，应该能够帮助蔚来的研发费用再顶两个季度，顺利保送蔚来 EC6 进入交付阶段。

　　2. 建 NIO Space

　　要走出亏损状态，自然要多卖车。而要卖出更多的车，要建设能够触达更多用户的线下渠道。

　　蔚来现有的线下渠道主要是 NIO House(蔚来中心)和 NIO Space(蔚来空间)，蔚来现阶段的倾向是建立更多的 NIO Space。

　　根据蔚来官方信息，每家 NIO Space 的建设成本约 100 万元，也就是说全都投入建设线下渠道的话，蔚来的 1 亿美元最多可以建起 700 家 NIO Space。中国大约有 660 个城市，换算下来每个城市能新建 1 座。

　　当然，不能建完了甩手就走，还需要加上包括门店租金、人员工资等在内的运营成本，让门店真正运行起来。

　　NIO Space 主要建在二三线，面积 100 - 200 平方米，按照每月租金 3 万元，6 - 7 名员工，粗略计算每个月运营成本 10 万元，即每家 NIO Space 一年的运营成本为 120 万元。

　　也就是说，一家 NIO Space 从建设到运营每年总计需要 220 万元。

　　到目前为止，蔚来已经在 57 个城市内建立了 22 家 NIO House、55 家 NIO Space，并计划到 2020 年底，将 NIO House 和 NIO Space 总数从现有的 77 家拓展到 200 家左右。

　　眼下来看，从 1 亿美元分出来 2.7 亿元左右，也许就能解决 NIO Space 的资金。

　　一旦 NIO Space 运转顺利，卖出更多的车，蔚来的现金流就能回血。

　　3. 完善充电服务

　　蔚来的能源体系 NIO Power 正在寻求独立融资，这个部门是缺钱的。在该部门拿到融资剥离出来之前，蔚来要为其继续输血。

　　目前，NIO Power 的产品包括移动服务车、换电站、家用充电桩、超充桩、地面服务团队以及云端调度系统等。

　　按照蔚来联合创始人、总裁秦力洪的说法，打造 NIO Power 一共投入了大约十二、三个亿。「该有的投入已经投完了，目前是发挥它们效能的时候了。」

　　NIO Power 正在进入服务扩张阶段，前期的投入要在接下来的服务中回本。

　　蔚来实行的「免费换电服务」，换电站的成本主要为建设费用和租金，要维持换电站的运行，1 亿美元或许可以帮到它。

　　4. 保证团队规模

　　2019 年，许多车企如通用、大众等车企都实行或计划实行过裁员。蔚来的员工规模也从 9900 人裁减至 7500 人。

　　瘦身是为了应对车市下行危机，但如果瘦身过度便会影响肌体健康。在甚至连李斌自己都笑侃蔚来没钱了的当下，1 亿美元至少还可以兜底研发人员的工资。

　　根据蔚来招股书信息，自 2016 年以来，蔚来累计投入研发 55.27 亿元，其中 40.6% 为研发人员薪酬开支，人均研发成本约 49.5 万元。

　　这相当于，1 亿美元至少可以保证 1400 名研发人员一年的薪酬支出。

　　值得一提的是，除了此次 1 亿美元的可转债融资，蔚来方面还表示，2019 年第三季报中提到的分别来自腾讯和李斌的 2 亿美元可转债融资已全部到位，「其他融资项目仍在进行，已取得积极进展。」

　　这个其他融资项目，也许还包括不久前广汽公告与蔚来正处于谈判初期的约 1.5 亿美元。

　　李斌曾经把蔚来称作四岁大的孩子，不指望它养家。但 1 亿美元融资毕竟只能解燃眉之急。

　　要顺利发展，蔚来还得再次走上战略融资之路，或者尽快把车卖到更多人手中，最终走出泥潭。